过去一年多，生成式AI和大模型训练引发了一场“内存抢购战”，让半导体行业里的NAND闪存和DRAM内存合同价格出现了罕见的暴涨，上游厂商和投资者赚得盆满钵满，但下游整机厂商和普通消费者却扛了不小的成本压力。据彭博社引用的行业数据，NAND合同价从2025年9月到现在累计涨了超过600%，DRAM合同价也涨了接近400%，市场普遍觉得这波AI带动的涨价短期内很难缓解。



多家研究机构认为，这次“内存荒”的程度超出了年初的预期，而且持续的时间会更长。Pepperstone Group Ltd.的高级研究策略师Michael Brown指出，目前种种迹象显示供需紧张还在加剧，一些接近产业链的消息人士甚至判断短缺可能会一直延续到2030年甚至更久。在高性能计算和训练集群不断扩容的背景下，大量AI创业公司和云服务商都在“囤”存储芯片，几乎把制造商能释放的产能全吃掉了，传统消费电子厂商只能在剩下的供给里互相抢。

从盈利端看，内存厂商、投资者和员工成了直接受益者。在价格和需求的双重推动下，存储企业的利润创了新高，不少公司股价走强，带动相关资产表现亮眼。有些企业甚至通过发高额奖金的方式，把AI浪潮带来的红利直接分给员工，比如三星和SK海力士都曾因为业绩大涨给员工发了可观的奖励。摩根大通策略师在最新研报里指出，只要AI主导的需求故事没变，存储价格就还有继续往上走的空间。

形成鲜明对比的是那些被动承受成本压力的下游整机厂商。智能手机、PC、游戏主机和各种消费电子产品都很依赖NAND和DRAM这些存储器件，现在却面临着库存持续吃紧、元器件价格大幅上涨的双重困境。为了应对成本飙升，一些厂商不得不提高整机售价、压缩利润空间，或者在新产品规格上做妥协，比如缩减内存和存储容量来换取更可控的物料成本。也有些企业在夹缝里实在撑不下去，只能选择退出市场或者关掉业务线。

对普通消费者来说，这轮存储涨价最终体现在更高的电子产品终端价格和更长的换机周期上。当主机、游戏机、笔记本电脑这些设备的售价比发售初期贵了好几百美元，越来越多的用户选择延迟升级，或者干脆不买最新款的设备和游戏。比如游戏主机厂商之前就因为成本压力宣布上调部分地区的主机售价，这类涨价在新一轮存储价格飙升的背景下可能会进一步蔓延。

行业观察人士认为，当前局面其实是上一轮存储行业周期性低迷之后的“反弹过头”。在AI爆发的前期，大量厂商因为需求疲软而减产、收缩资本开支，现在短时间内很难释放出足够的新产能来匹配AI集群猛涨的需求。再加上高端HBM、GDDR这类专用存储产品本身就结构性地紧缺，普通的NAND和DRAM也被挤进了更紧张的供给格局。在缺乏新增产线、技术转换还需要时间的情况下，价格上涨就成了整个产业链被动接受的“新常态”。

从中长期来看，业内普遍认为AI对存储的需求还会继续在高位运行，这会压缩周期性的下行空间，但也可能带来更高的波动性。如果未来几年里大规模新产能集中投放，或者AI投入的节奏发生变化，眼下这种“疯涨”的价格也存在回调的风险。在此之前，芯片制造商和资本市场大概率还会继续享受高价带来的红利，而设备制造商和终端消费者则需要在成本和性能之间做出更艰难的取舍。