苹果的一些投资人已经坐不住了，光听故事不行了，得看到真家伙。Girard首席投资官Tim Chubb直接开腔，说市场对苹果和AI这组关键词已经审美疲劳，一再跳票之后，再想像以前那样闭眼信任苹果，难了。他们自己虽然拿着苹果股票，但已经是低配状态。



华尔街本来盼着WWDC能炸场，结果看完感觉就这？升级版的Siri要等到今年秋季才上线，而且上来就是个测试版，摆明了还没整利索。这直接浇灭了大家指望AI拉动iPhone换机潮的念头。股价也诚实，WWDC前一个月猛涨超15%，结果大会一开完，立马摔了个5.27%的周跌幅，年内涨幅只剩10%出头，被同期涨了近20%的纳指100甩开一大截。

更让人心里打鼓的是，多数分析师看完发布会甚至都没上调苹果2027、2028年的营收预期。数据摆在那，2026财年营收增速能冲到近15%，但2027年就掉到8.6%，之后还要继续降。现在苹果未来12个月市盈率超过33倍，远高于十年平均的23倍，在“七巨头”里仅次于特斯拉。如果换机潮再放鸽子，这个估值真不好撑。

Chubb直言，目前看到的东西不足以让他想换手机，估值是建立在还没影的产品上的。市场总是默认苹果能成，但过去几年失误也不少。当然，也有机构站苹果这边，觉得它坐拥庞大用户群，别人家的AI服务到头来还得在苹果硬件上跑。

问题在于，苹果这次AI功能被普遍认为偏保守，跟Anthropic、OpenAI、Google的产品比没啥惊艳感，甚至Gemini技术还成了苹果AI模型的重要支撑。KeyBanc分析师Brandon Nispel说，这届WWDC本该是苹果AI换机周期的起点，结果不是那么回事，商业化路径不清晰，过度依赖Gemini，Siri升级后单打独斗还是拼不过主流大模型。

Needham分析师Laura Martin也补刀，苹果高管根本没讲清楚AI怎么变现、怎么提利润、怎么省钱。而且让最大的竞争对手Google来撑自己的AI台子，这操作怎么看怎么别扭。

当然，看多逻辑也很硬：现金多、负债低、盈利稳、回购猛，这些都是真金白银。而且苹果不像其他巨头那样在AI上烧钱烧得心惊肉跳，也躲开了软件行业被AI冲击的那些坑。Argent Capital的Jed Ellerbroek就认为苹果依然是顶级公司，竞争地位没恶化，换机潮的逻辑只要技术到位依然讲得通。但他也承认，看完这次发布，他没看到什么颠覆性的东西，说不上烂，但也真提不起劲，总之就是平淡，苹果股价上那层AI的乌云看起来更厚了。