百胜中国12亿美元拿下必胜客中国大陆品牌所有权，从“租客”变“房东”

根据协议，Yum! Brands以约15亿美元将必胜客海外业务出售给LongRange，百胜中国则以12亿美元对价拿下中国大陆品牌所有权。交易完成后，百胜中国将从“独家特许经营商”升级为“品牌所有者”，不再向Yum! Brands支付特许经营费。

Yum! Brands表示，经过2025年11月启动的战略审查，董事会认定此次出售是实现股东价值最大化的最佳路径，同时为必胜客提供更匹配其市场优势和长期优先事项的股权结构，并由经验丰富的管理层领导。

百胜中国CEO屈翠容表示，必胜客中国仍蕴藏巨大机遇，成为品牌所有者将赋予更大战略灵活性，在菜单、门店模式、运营管理等方面持续创新。不再支付特许经营费预计将改善门店经济模型并降低开店门槛，支撑必胜客在中国实现利润率提升、加速增长并巩固市场领导地位。

Yum! Brands及其子公司在全球155个国家和地区运营超6.3万家餐厅，旗下有肯德基、塔可钟、必胜客和Habit Burger & Grill等品牌。百胜中国是中国最大餐饮公司，2016年从纽交所独立上市，2020年在港交所上市，拥有肯德基、必胜客和塔可钟在华独家经营权，并全资拥有小肥羊和黄记煌，还与Lavazza合作拓展咖啡业务。2022年10月，百胜中国成为港美双重主要上市公司。此前分拆后，百胜中国每年向Yum! Brands支付3%特许经营费。

2025年11月，Yum! Brands启动必胜客战略评估，称旨在充分发挥品牌潜力并最大化股东价值。必胜客贡献集团总收入不到15%，销售额多年来徘徊在10亿美元左右，较十年前下降20%。

必胜客目前是中国最大休闲餐饮品牌，截至2026年3月31日覆盖超1100个城市，拥有4375家餐厅。2025年收入23亿美元，经营利润1.83亿美元；2026年Q1已连续第13个季度实现同店交易量增长，连续第8个季度实现餐厅利润率和经营利润双扩张。

近年来必胜客战略核心是降低客单价贴近大众市场。一季度同店销售额为去年同期99%，客单价同比下降5%，符合大众市场策略。一季度餐厅利润率15%，同比增0.6个百分点，得益于营运精简、自动化和有利原材料价格，部分被高性价比产品和外卖成本增加抵消。

财报显示，一季度必胜客WOW店数量同比翻倍至约390家。管理层表示，WOW模式资本支出低、运营简单，结合特许经营为下沉市场带来机遇，目前仍在优化模式、丰富菜单，保留最受欢迎的高性价比菜品并加入主菜单招牌菜品。