过去一周美股走出明显分化行情：道指周线收涨0.6%，而标普500跌近2%，纳指更重挫4.6%。资金正加速从AI芯片和科技巨头撤离，转向工业、医疗和公用事业等防御板块，市场呈现典型的轮动特征。



全球自主武器市场规模已突破千亿美元量级，美国大幅抬升国防预算正持续利好无人机初创企业和军工零部件厂商。AeroVironment（AVAV）近期拿下美国陆军9740万美元的下一代光谱成像测试环境合同，而SWMR等核心标的也在这一轮国防开支扩张中持续受益。军用无人机市场预计到2030年将达228亿美元，反无人机市场同期更将以26.5%的年复合增速增长至145亿美元。

新任美联储主席沃什以格林斯潘为参照，主张弱化前瞻指引、回归数据依赖，但当前高赤字、高国防开支叠加通胀粘性的环境，与格林斯潘时代已截然不同。半数美联储官员认为年内至少加息一次，沃什面临通胀高企、债市压力和政治施压等多重考验。2025年美国慈善捐赠与商业资本开支呈结构性回暖态势，而私人信贷市场违约率已升至6%且到期兑付风险加剧，高收益债中优选BB评级品种更为稳妥——BB级企业债自2002年以来年度违约率从未超过1%，优于私人信贷当前表现。

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